八月市场表现较差，上证指数跌3.3%，沪深300跌3.5%，创业板跌6.4%，恒生指数涨3.7%，恒生科技涨1.24%。截至8月底，A股中位数跌幅26.2%，上涨股票仅595只，市场整体确实比较差，这和宏观环境带给投资者的直观感受是比较一致的。

八月是二季度业绩发布的密集期，根据我们的观察，企业经营状况分化比较显著。大致分成三类：第一类是随波逐流型，业绩下滑幅度甚至比行业更差；第二类是各个领域具有很明显竞争优势的公司，收入利润表现显著好于行业，与直观感受有很大的偏离；第三类公司则表现出明显的经营拐点，也就是二季度收入利润开始进入上升期。在我们的思路中，第一类公司属于完全不需要关注的，重点在后面两类公司。而第二类公司的股价受宏观环境影响较大，在目前看不到明确转机时，暂时也不适合大规模买入，但应该密切跟踪，保持敏感度，因为他们自身已经超越了行业。第三类公司是当下最值得重视的领域，也是我们目前工作的重点。从估值水位看，我们关注的公司大部分都在10-15倍之间，并且和市值、行业的关系不大。如果从自由现金流、分红率、回购等视角看，当下A股优质公司处于历史上最好的状态。

2010年入行的时候学习DCF估值，但是很遗憾的发现没多少公司有自由现金流；分红虽然有一些，但是分红率就低的有点不值一提了；至于回购，那绝对是一个从来不会出现在公告里面的词汇，定增才是标准动作。现如今真的有自由现金流了，分红率可观了，回购家常便饭了。企业经营状态发生了如此大的改变，我们是否应该乐观一点呢？